Put spread vendido – Bull Put Spread

Otra forma de hacer un vertical spread alcista es mediante la venta de una put y simultaneamente la compra de una put con mismo vencimiento y subyacente a un precio de ejercicio inferior. El put spread vendido suele realizarse con la compra de una put ITM y la venta de una put OTM.

Al realizar la estrategia, la diferencia de primas implica un cobro neto de primas ya que la prima pagada por la compra de la put es inferior a la recibida por la venta de la put.

De la misma forma que se realiza en el caso de una estrategia call spread alcista, se presenta el gráfico con los resultados de la estrategia global en la línea blanca y los resultados desagregados de cada una de las posiciones de compra y venta de put con las líneas de color.

Al vencimiento, si el precio de cotización del subyacente es superior al de ejercicio de la venta de la put (el mayor de los dos precios de ejercicio), no se ejercerán las opciones y, por tanto, el resultado de la operación será el importe previamente cobrado de la prima neta.

Si la cotización del subyacente, se encuentra por debajo del precio de ejercicio de la put comprada (el menor de los dos) al vencimiento, los compradores de las opciones estarán interesados en ejercer la opción y vender , dando lugar a una pérdida por las diferencias de precios de ejercicio que se compensa parcialmente por la prima neta cobrada.

Desde el mayor beneficio que se limita al cobro de la prima neta hasta la máxima pérdida que es la reseñada en el párrafo anterior, se sitúa el resultado de la estrategia cuando la cotización del subyacente esta entre los dos precios de ejercicio al llegar al vencimiento. En ese momento, no se ejercerá la put comprada pero si que será ejercida la correspondiente a la put vendida, dando lugar a un resultado producido por dos componentes en sentido contrario:

la pérdida que se produce por la diferencia entre la cotización y el precio de ejercicio de la put vendida

el ingreso por la prima neta cobrada con anterioridad según sea mayor uno u otro componente, así será el resultado de la operación. En síntesis, habrá beneficio o pérdida cuando el valor de la cotización sea mayor o menor, respectivamente, al punto de equilibrio (precio de ejercicio de la put vendida menos prima neta cobrada).