Un futuro sintético comprado es una combinación de opciones para lograr el efecto semejante a una posición alcista con futuros.
Se realiza comprando una call y vendiendo una put al mismo precio de ejercicio y vencimiento. En consecuencia, la prima neta será la diferencia entre prima pagada por la call y la prima cobrada al vender la put.
Al vencimiento, si la cotización del subyacente es superior al precio de ejercicio, la put no se ejercerá y por tal motivo se cobra toda su prima mientras que se ejercerá la call dando lugar al resultado de la misma. Esto es, el beneficio es ilimitado y se puede formular de la siguiente forma:
Beneficio = Precio subyacente – Precio de ejercicio +/- prima neta
En cambio, si al vencimiento el valor del subyacente es inferior al precio de ejercicio, la call no se ejercerá dando lugar a la pérdida de su prima por ese concepto y, adicionalmente, se ejercerá la put con su consiguiente resultado. Las pérdidas son ilimitadas igualmente pudiendo formularse de la siguiente forma:
Pérdida = Precio de ejercicio – Precio subyacente +/- prima neta
El punto de equilibrio, por tanto, es igual al precio de ejercicio más o menos la prima neta pagada o cobrada respectivamente, según proceda.
Cuando los precios de ejercicio de la call y la put sean diferentes, da lugar a una estrategia muy próxima que se denomina túnel.
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